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德邦证券股份有限公司郭雪,卢璇近期对苏文电能进行议论并发布了议论叙述《毛利率延续承压，省外业务有序拓展》，本叙述对苏文电能给出增握评级，现时股价为18.26元。

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苏文电能(300982)

投资重心

事件：公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年公司罢了营收26.94亿元，同比增长14.3%；罢了归母净利润0.78亿元，同比减少69.36%；罢了扣非后归母净利润0.54亿元，同比减少76.34%。其中，2023Q4公司罢了交易收入为8.23亿，同比减少3.82%；罢了归母净利-1.25亿，同比着落345.69%；罢了扣非后归母净利润-1.22亿元，同比着落437.08%。2024Q1罢了营收4.97亿元，同比减少14.42%；罢了归母净利润0.51亿元，同比着落46.46%；罢了扣非后归母净利润0.47亿元，同比减少48.83%。

毛利率延续承压，省外业务占比握续提高。分业务看，电力工程确立及智能用电做事、电力开采供应永诀罢了交易收入15.04/10.49亿元，同比-2.83%、+58.59%，毛利率永诀为17.3%、18.75%，同比-9.99%、-0.09%。毛利率不时承压，咱们推断主要原因为储能和光伏阛阓竞争加重，加之公司握续扩大省外业务限度，省外毛利率较省内更低所致。2023年公司省表里永诀罢了收入18.58亿、8.36亿，同比+8.61%、29.36%，皇冠现金毛利率永诀为21.66%、14.26%，同比-9.3%、-1.18%。当今公司省外业务以拓展至安徽、浙江、湖南、内蒙等十余个省份，占营收比重已超30%。

技术用度率有所着落，23Q4计提财富及信用减值蚀本1.63亿。2023公司技术用度率为10.2%，同比-0.62pct，销售/科罚/研发用度率永诀为2.18%、4.3%、3.64%，同比-0.28pct、-0.38pct、+0.05pct。23Q4公司归母净利润大幅着落主要由于应收账款长账龄回收不睬思，公司计提了1.63亿的财富及信用减值蚀本，其中部分信用减值蚀本在24Q1获取转回。

投资提议与估值：凭据公司2023年报及2024一季报情况，咱们颐养公司2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，展望公司2024-2026年永诀罢了销售收入为33.01/40.17/47.68亿元，同比加多22.5%/21.7%/18.7%。罢了归母净利润为1.72/2.4/2.72亿元，同比增长119.6%/39.1%/13.4%。对应PE永诀为21X/15X/13X，保管“增握”投资评级。

风险教导：宏不雅经济波动风险，原材料资本高涨风险，应收账款回收风险，行业竞争加重风险，新建时势拓展不足预期风险。

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证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据谋划，中信证券华鹏伟议论员团队对该股议论较为长远，近三年预测准确度均值为62.92%，其预测2024年度包摄净利润为盈利6.03亿，凭据现价换算的预测PE为5.94。

君乐宝乳业集团是国内乳业龙头企业。这次成功“牵手”君乐宝乳业集团，可以说是蓬江区近年来食品产业链招商的又一个突破。实际上，有心人不难发现：这几年来，食品巨头纷纷落户蓬江，正在成为江门招商引资的一个显著现象。

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